中国经济面临最大拐点 资本市场正预演降温(图)

　　美国次贷危机愈演愈烈，给全球经济巨大冲击，中国难以独善其身。2006年到2007年这两年间，中国GDP取得近12%的高速增长，2008年第二季度，中国经济的增速放缓至10.1%。中国的GDP增长有可能在未来六个月内进一步降至8%。温家宝总理年初就坦承，今年恐怕是中国经济最困难的一年。

　　中国经济降温或已不可回避，而金融及资本市场首当其冲地承受着全球金融危机带来的阵痛――多家中资银行持有涉及次贷相关的资产，还有增长放缓、流动性变化、资产价格波动、贷款企业质量下降等因素让银行业面临新一轮的考验。

　　另外，作为经济晴雨表的股市显出熊市基调。在不到一年的时间里，A股市值就蒸发过半，上证综指从6124点的历史高点最多下跌近70%。期间，管理层相继出台多项"利好"政策解困经济发展，但是，减息以及松绑从紧的货币政策等措施并非灵丹妙药，这些措施美国、日本都曾尝试过，但金融危机并没有很快得到解决。

　　金融业成长的烦恼

　　在六年前，中国四大国有银行曾背负沉重的坏账负担，等待政府的救援。2003年底，国有商业银行股份制改革正式启动，正好赶上了全球经济上升周期，中资银行业绩踏上高增长的快车道。中国目前的金融体系还算稳定，稳定的原因是杠杆在金融体系还没有广泛应用，所以风险较低。

　　早前中国银监会调查显示，截至2008年6月，中国银行业金融机构共持有房利美和房地美相关公司债券316亿美元。其中持有两公司担保的债券175亿美元，持有两公司发行的债券141亿美元。而在三家国有上市银行的中报中，同期持有的"两房"发行的债券及其担保债券的余额分别为143.52亿美元和114.55亿美元，相对其全部美元资产，这部分GSE债券在中国银行、建设银行与工商银行的美元债券结构中的权重分别只有28.91%、22.99%和11.22%。

　　继房利美、房地美之后，雷曼兄弟等美国大型金融机构也相继倒下。按中金公司测算，目前14家上市银行的账面上，与雷曼兄弟债券类似的公司债余额，大约为612.58亿元人民币。若这部分债券的发行主体如雷曼般马失前蹄，这14家银行将为此蒸发183.78亿元人民币，对其2008年净利润的平均影响将达到2.7%。